财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向和(hé)投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的(de)生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)统计(jì)数(shù)据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中(zhōng)前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰(lán)的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)大类行业(yè)配置比例(lì)一(yī)个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里(zhǎng)团队对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通(tōng)威(wēi)股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的(de)，都(dōu)增加了一些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受(shòu)财(cái)联社(shè)记者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的(de)估值(zhí)体系(xì)还在(zài)合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速(sù)AI融(róng)合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格(gé)占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会(huì)是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里(qù)追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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