近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛(fàn)知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来(lái)进(jìn)行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定(dìng)没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为(wèi)了备(bèi)受资(zī)本青(qīng)睐的(de)宠儿(ér)，在6年(nián)中获(huò)得(dé)众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙手可(kě)热(rè)的行(xíng)业，笑果(guǒ)文(wén)化也(yě)成为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉(jué)到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发(fā)现，笑(xiào)果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资(zī)。同(tóng)年(nián)9月，得到游族网络、普思资本别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资(zī)，此轮未(wèi)披露(lù)具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文(wén)化的(de)天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福(fú)寺的(de)笑(xiào)果文化线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空(kōng)间。此外(wài)，近年来对外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的(de)企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你前(qián)控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是在悄悄开启上(shàng)市的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化(huà)的(de)A轮投资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发(fā)展阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样，而在(zài)该领域笑(xiào)果文化做的(de)很(hěn)早，成绩(jì)也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火(huǒ)爆，出于这些原(yuán)因进行(xíng)了(le)投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节(jié)目效(xiào)果可(kě)能需(xū)要张狂和(hé)外(wài)向一些，但公众场合(hé)下脱口秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是(shì)不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方面，可能(néng)没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意到，笑果文化的业(yè)务(wù)和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区(qū)泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企(qǐ)业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企(qǐ)鹅(é)影视和笑果文化联合出品的(de)《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士(shì)去(qù)年称，受(shòu)众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频(pín)节目(mù)，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之四(sì)十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的(de)发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历(lì)程要短得(dé)多(duō)也(yě)快得(dé)多。近(jìn)10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络热(rè)议(yì)话题榜首(shǒu)，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反应与(yǔ)高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行(xíng)业(yè)虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心(xīn)原(yuán)因在于，资本(běn)的投资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业(yè)却具有巨(jù)大的(de)不(bù)确定性和不可复制(zhì)性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确(què)定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的(de)底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才(cái)是这(zhè)个行业可(kě)持续、良性(xìng)发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个(gè)行业中的其余行业一(yī)样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故(gù)事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行业的“故事(shì)”却很难(nán)讲述，这(zhè)也是备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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